大恐慌のさなかに独立
フィッシャーは1907年にサンフランシスコで生まれ、できたばかりのスタンフォード大学経営大学院で学んだあと、1928年に大学院を離れて証券の世界に入りました。1929年の大暴落を経験し、1931年に投資顧問会社フィッシャー・アンド・カンパニーを立ち上げます。のちに母校に戻り、投資の授業を受け持ったこともありました。
モトローラを生涯持ち続けた
もっとも有名な投資は、1955年に買ったモトローラです。当時はラジオなどをつくる会社でしたが、フィッシャーは技術力と経営陣を高く評価し、2004年に96歳で亡くなるまで持ち続けたとされています。値上がりしたから売るのではなく、成長が続く限り持つ。この姿勢が彼の考え方をもっともよく表しています。
バフェットの「15%」
1958年の著書『株式投資で普通でない利益を得る』は、いまも成長株投資の古典として読まれています。バフェットは、自分の考え方の85%はグレアム、15%はフィッシャーからできている、という趣旨の言葉を残したと伝えられ、2018年のバークシャーの株主総会でもこの本をとてもよい本だと紹介しました。息子のケン・フィッシャーも投資家として知られています。
フィッシャーの調べ方の特徴は、決算の数字だけでなく、顧客や取引先、競合、元社員などから話を聞いて会社の実像をつかむことでした。数字に表れる前の変化を、人の話からつかもうとしたのです。
⚠️ 成長株は期待が高いぶん、期待が外れると大きく下がります。フィッシャーのように少数に絞るのは、深い調査ができる人のやり方です。
📚 著書
- 『株式投資で普通でない利益を得る』（Common Stocks and Uncommon Profits、1958年）
- Conservative Investors Sleep Well（1975年）