会計の本で職を失う
スミスは1953年に生まれ、ロンドン東部で育ちました。銀行や証券会社でアナリストとして高い評価を得ますが、1992年、企業が利益をよく見せるための会計の手口を分析した本『Accounting for Growth』を出したことで、勤め先の証券会社を解雇されます。本は10万部以上売れ、その後は証券会社の経営者として成功しました。
ファンドスミスの3つの言葉
2010年にファンドスミスを創業し、旗艦ファンドの運用を始めます。方針は「よい会社を買う」「払いすぎない」「何もしない」の3つ。売買を減らしてコストを抑え、優れた会社を長く持つ姿勢で、多くの個人投資家に支持されました。
2026年の方針転換
一方で2021年ごろからは市場平均を下回る年が続き、2026年前半には、売買の回転率が過去最高に高まりました。3つの言葉のうち「何もしない」を見直したと報じられています。スミスは、パッシブ運用やAIブームで勢いが重視される相場になったと説明していますが、この変化への評価は専門家の間でも分かれています。名人と呼ばれる人でも、市場に合わない時期が何年も続くことがある、という実例です。
スミスは毎年、株主への手紙や年次総会で、成績のよしあしにかかわらず考えを率直に説明してきました。2025年に旗艦ファンドの年間リターンが0.8%にとどまったときも、総会で成績がよくなかったと認めています。その率直さも、多くのファンを持つ理由のひとつです。
⚠️ 優れた運用者でも、何年も市場平均を下回ることがあります。ひとつのファンドや少数の銘柄に資産を集中させすぎないようにしましょう。
📚 著書
- Accounting for Growth（1992年）