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グレアム流の職人

ウォルター・シュロス

Walter Schloss・アメリカ・1916–2012
バリュー分散ファンド運用
大学に行かずにグレアムに学び、決算書を頼りに割安株へ広く分散して、約半世紀運用しました。
1決算書から始める

経営者やアナリストとの接触は最小限にし、貸借対照表や注記を自分で読み込みました。

2資産より安く買う

借金をすべて差し引いた資産より安く買えるかどうかを、まず確かめました。

3下がったら買い増す

割安と判断した株が下がったときこそ、買い増す勇気が必要だと語っています。

4広く分散する

1社に賭けず、とても多くの銘柄に分けて持ちました。

使い走りからグレアムの部下へ

シュロスは1916年にニューヨークで生まれ、大学には進まず、10代で証券会社の使い走り(ランナー)としてウォール街で働き始めました。働きながら、ベンジャミン・グレアムが教える投資の講座に通います。第二次世界大戦で4年間兵役につき、戦後はグレアム・ニューマン社に加わりました。

小さなパートナーシップを約半世紀

1955年に独立し、少数の出資者から集めた資金で運用を始めました。1973年には息子のエドウィンも加わります。固定の報酬はとらず、出資者が利益を得たときだけ分け前を受け取るしくみでした。本人の見積もりでは、2002年に引退するまで、手数料を引いたあとでも市場平均を大きく上回る成績を続けたとされています。四半期ごとの決算の比較を気にせず、よく眠れていた、と息子は振り返っています。

バフェットが認めた「スーパー投資家」

1984年、バフェットはグレアムの教えを受けた投資家が市場に勝ち続けている例を挙げた講演で、シュロスを紹介しました。自分よりずっと多くの銘柄を持ち、事業の中身より数字を重んじる点で自分とは違うが、他人にほとんど影響されないことが彼の強みだ、と評しています。2012年に95歳で亡くなりました。

バフェットは2006年の株主への手紙でもシュロスを「ウォール街の善人の一人」と呼び、亡くなったときには、出資者が大きく儲けない限り彼は一銭も得なかった、という趣旨の言葉を寄せました。

正解でコレクション

シュロスの調べ方として正しいものはどれ?

出典

投資の学習を目的とした人物紹介です。特定の銘柄・手法・金融商品を勧めるものではありません。