業績予想の修正：上方修正・下方修正の読み方
会社が期の途中で業績予想を変えるとき、どんなルールで開示され、どこを見れば中身がわかるのかを学びます。
日本の上場会社の多くは、決算短信で「今期はこれくらい稼げそうです」という業績予想を出しています。ところが期の途中で状況が変わり、予想と実際が大きくずれそうになることがあります。そのときに出るのが「業績予想の修正」のお知らせです。
どれくらいずれたら開示されるのか
東京証券取引所のルールでは、新しく見込まれる数字が直近の予想と比べて、売上高で10%以上、営業利益・経常利益・純利益で30%以上ずれる場合に、すみやかに開示することが求められています。予想を引き上げるのが上方修正、引き下げるのが下方修正です。
たとえばネギ電子(6820)が通期の営業利益を100億円と予想していたのに、半導体向けの部品が好調で140億円になりそうだとします。40%の増加なので基準を超え、上方修正の開示が出ることになります。逆に70億円に減りそうなら、30%の減少で下方修正です。
💡 基準に届かない小さなずれでも、自主的に修正を出す会社はあります。修正の有無よりも「何%、なぜ変わったのか」を確かめるのが大切です。
お知らせのどこを読むか
- 修正の表：前回予想（A）、今回予想（B）、増減額（B−A）、増減率、前期実績が並ぶ
- 修正の理由：為替、原材料価格、販売数量、一時的な損益など、何が効いたのか
- 本業か一時的か：営業利益が増えたのか、資産の売却益など特別利益で純利益だけ増えたのか
- 配当への影響：同時に配当予想の修正が出ていないか
同じ上方修正でも、本業の販売が伸びたのか、工場の土地を売った一回きりの利益なのかで意味はまったく違います。後者なら来期以降も続くとは限りません。修正理由の文章と、どの段階の利益が変わったのかをセットで確認しましょう。
発表のタイミングにも注目
修正は決算発表と同時に出ることも多いですが、決算の数日前に単独で出ることもあります。期末が近づいてから大きな下方修正が出る場合は、事業環境が想定以上に悪化しているサインかもしれません。一方、期の早い段階での上方修正は、会社が手ごたえを感じている表れとも考えられます。
⚠️ 上方修正が出ても株価が下がることはよくあります。市場がすでにもっと良い数字を期待していれば「思ったほどではない」と受け止められるからです。逆に下方修正でも、予想より悪くなかったとして上がることもあります。
💡 カブデミアの「今日の市場」では、最近の適時開示を確認できます。上方修正・下方修正が出た会社の翌日の値動きを、修正率や理由と見比べてみると感覚がつかめます。
この記事は投資の学習を目的とした一般的な解説で、特定の銘柄の売買を勧めるものではありません。
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