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自己資本比率と有利子負債で安全性を見る

会社がどれだけ借金に頼っているかを示す自己資本比率・D/Eレシオの計算と、業種ごとの考え方を学びます。

どんなに稼ぐ力がある会社でも、借金が多すぎると、不況や金利上昇のときに一気に苦しくなります。会社の「倒れにくさ」を見るのが、安全性の指標です。

自己資本比率

自己資本比率＝自己資本÷総資産×100（%）。会社の資産のうち、返す必要のないお金（株主のお金と利益の積み上げ）でまかなっている割合です。

ハタケ電力(9601)の総資産が8,000億円、自己資本が1,600億円なら、自己資本比率は20%です。一方、ツチノコAI(3900)の総資産が300億円、自己資本が210億円なら70%になります。

有利子負債とD/Eレシオ

負債には、仕入れ代金の未払い（買掛金）のように利息のかからないものと、借入金や社債のように利息を払う必要がある有利子負債があります。安全性を見るうえで特に大切なのは有利子負債です。

  • D/Eレシオ＝有利子負債÷自己資本（倍）：自己資本の何倍の借金があるか
  • ネット有利子負債＝有利子負債−現金及び預金：手元の現金で返せる分を差し引いた、実質的な借金
  • ネットキャッシュ：現金が有利子負債より多い状態。実質無借金とも呼ばれる

ハタケ電力の有利子負債が5,000億円なら、D/Eレシオは5,000÷1,600＝約3.1倍です。金利が1%上がると、借り換えが進んだあとには年間の支払利息が最大で5,000億円×1%＝50億円増える計算になります。借金の多い会社ほど、金利の動きに業績が左右されやすいのです。

業種によって「ふつう」が違う

発電所や鉄道のように巨額の設備が必要な業種は、借入を活用するのが一般的で、自己資本比率が20%前後でも珍しくありません。一方、設備をあまり持たないソフトウェア企業などでは、50%以上の会社も多くあります。数字だけで良し悪しを決めず、同じ業種の中で比べましょう。

利息を払う力：インタレスト・カバレッジ・レシオ

借金の量だけでなく、利息を無理なく払えるかも大切です。インタレスト・カバレッジ・レシオ＝（営業利益＋受取利息・配当金）÷支払利息（倍）で計算します。ハタケ電力の営業利益が400億円、受取利息・配当金が20億円、支払利息が60億円なら、（400＋20）÷60＝7倍です。稼ぎが利息の7倍あるという意味で、この倍率が1倍に近づくほど、本業の稼ぎがほとんど利息の支払いに消えてしまう危うい状態といえます。

💡 自己資本比率を見るときは、数年分を並べて「下がり続けていないか」を確認するのがおすすめです。赤字が続くと自己資本が削られ、比率がじわじわ下がっていきます。
⚠️ 銀行の「自己資本比率」は、ここで説明した計算とは別物です。銀行は国際的なルール（バーゼル規制）にもとづき、貸出などのリスクの大きさに応じて計算した比率で健全性を測ります。銀行株の自己資本比率を、一般の会社と同じように比べないよう注意しましょう。
⚠️ 借金がまったくないことが、いつも最善とは限りません。低い金利で借りて、それ以上のリターンを生む投資をするのは、会社の成長にとって合理的な選択です。大切なのは、稼ぐ力に見合った借金の量かどうかです。

この記事は投資の学習を目的とした一般的な解説で、特定の銘柄の売買を勧めるものではありません。

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