ジョエル・グリーンブラット：「魔法の公式」の考え方

「よい会社」を「安い値段」で買うことを、2つの数字でシンプルに実行するグリーンブラットの「魔法の公式」を紹介します。

ジョエル・グリーンブラットはアメリカの投資家で、1985年に運用会社ゴッサム・キャピタルを設立しました。設立から約20年間、年率で約40%という高い運用成績をあげたと紹介されています。コロンビア大学のビジネススクールで教えた経験もあります。

2005年に出版された『株デビューする前に知っておくべき「魔法の公式」』（原題：The Little Book That Beats the Market）では、初心者でもわかるように、自分の子どもに説明するような語り口で投資の考え方を紹介しています。

2つの数字だけで選ぶ

魔法の公式は、「よい会社」と「安い株」という2つの条件を、それぞれ1つの数字で測ります。

• 資本利益率（ROC）：事業に使っているお金に対して、どれだけ効率よく利益を出しているか。高いほど「よい会社」
• 益回り：会社全体の値段（企業価値）に対して、どれだけ利益を出しているか。高いほど「安い株」

多くの会社をそれぞれの数字で順位づけし、2つの順位を足した合計が小さい（上位の）会社を選びます。そのうえで、20〜30社程度に分散して持ち、1年ごとに入れ替えるのが基本的なやり方です。なお、銀行などの金融株や電力などの公益企業は、財務の形が違うため対象から外します。

簡単な例

たとえばニンジン自動車(7210)は資本利益率が全体の10位、益回りが30位なら合計40。ダイコン食品(2801)は資本利益率が50位、益回りが5位なら合計55。この場合、合計の小さいニンジン自動車のほうが上位になります。

続けることがいちばん難しい

グリーンブラットは、この方法は長い目で見ると市場平均を上回ることが期待できる一方で、数年にわたって市場平均に負ける時期もあると強調しています。そのため多くの人は途中でやめてしまう、だからこそ効果が残り続ける、と説明しています。

この記事は投資の学習を目的とした一般的な解説で、特定の銘柄の売買を勧めるものではありません。