フィリップ・フィッシャー：成長株を長く持つ
優れた成長企業を見つけて長く持ち続けることを説いたフィッシャーの考え方と、聞き込み調査「スカトルバット」を紹介します。
フィリップ・フィッシャー（1907〜2004年）は、アメリカの投資家で、成長株投資の先駆者として知られています。1958年に出版された著書『株式投資で普通でない利益を得る』（原題：Common Stocks and Uncommon Profits）は、いまも多くの投資家に読まれています。
ウォーレン・バフェットが、自分の投資の考え方はグレアムとフィッシャーの両方から大きな影響を受けたと語っていることでも有名です。グレアムが「安く買う」ことを重視したのに対し、フィッシャーは「すばらしい会社を見つけて長く持つ」ことを重視しました。
15のポイント
フィッシャーは、投資する会社を選ぶときに確かめる15のポイントを挙げました。そのいくつかを、わかりやすくまとめると次のようになります。
- これから数年以上、売上を大きく伸ばせる製品や市場があるか
- 今の製品が成熟したあとも、新しい製品を生み出す力（研究開発）があるか
- 売上に対して十分な利益率を確保できているか
- 経営陣が優秀で、株主に対して誠実か
- 一部の幹部だけに頼らず、組織として人材が厚いか
スカトルバット（聞き込み調査）
フィッシャーは、決算の数字だけでなく、その会社の顧客、取引先、競合、元社員などから話を聞いて、会社の本当の姿をつかむことを重視しました。この方法は「スカトルバット（うわさ話）法」と呼ばれています。
たとえばカブ製薬(4570)に興味を持ったら、決算資料を読むだけでなく、薬局で働く知人に評判を聞いたり、競合の製薬会社の資料と比べたりしてみる、というイメージです。
売るタイミング
フィッシャーは、よい会社を見つけたら、株価が少し上がったくらいで売るべきではないと考えました。売る理由として挙げたのは、買ったときの判断が間違っていたとわかったとき、会社が15のポイントを満たさなくなったとき、もっとよい投資先が見つかったとき、などです。
💡 「この会社が5年後にもっと大きくなっている理由」を、自分の言葉で3つ書けるか試してみましょう。書けなければ、まだ調べ方が足りないのかもしれません。
⚠️ 成長への期待が高い会社は、株価もすでに高くなっていることが多いです。期待が外れると大きく下がるので、1社に集中しすぎないようにしましょう。
この記事は投資の学習を目的とした一般的な解説で、特定の銘柄の売買を勧めるものではありません。
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